Natknąłem innej kolumnie anty-złota w tym tygodniu. Autor nie przychodzi na myśl, ale istota była łatwa do zapamiętania.
Był zmęczony stary argument, że "złoto nie jest inwestycja", ponieważ nie można cenić jak tradycyjny inwestycji. Ponieważ złoto nie ma przepływu środków pieniężnych, lub zaoferować jakąś formę wewnętrznej porównania aktywów, to musi być "spekulacje". (Z spekulacji obserwowaną jako brudne słowa.)
Ten sposób myślenia wydaje się głupie dla mnie. Kto jest ustalenie, co się liczy, jako spekulacje, a co nie?
Zakup akcji wzrostu na 50-krotność zysków czy pachnie jak spekulacje, nawet jeśli istnieją faktyczne przepływy pieniężne i aktywa do środka. Można powiedzieć, sam dla całego S & P 500 w niektórych wycenach, co oznacza nawet plain-vanilla fundusze indeksowe mają "spekulacyjnych" właściwości w czasie.
W tym samym czasie, kupując złoto jako zabezpieczenie kryzysowego - o łącznej ekspozycji w 5% do 10% zakresu portfela - wydaje się dużo bardziej jak zdrowy rozsądek, lub w postaci ubezpieczenia, niż siedzenie-of-the-spodnie spekulacyjnej gry.
Tradycyjne inwestorzy nie lubią złoto, bo nie wiedzą, jak cenić go i nie chcę o tym myśleć. Więc Puchatek Puchatek złota i rozumieją jego wartość w czasach kryzysu.
W pewnym sensie, złoto jest zabezpieczeniem przeciwko głupocie rządu. Bardziej głupiego polityka pieniężna, lepiej złoto robi.
To jest po części, dlaczego złoto jest bardziej istotne niż kiedykolwiek - ponieważ wolne rynki są świadkami jednego z najbardziej intensywnych okresów interwencji rządu w całej historii finansowej.
Jeśli naprawdę myślisz, że Bernanke i jego Europa / Chiny odpowiedniki zdobyć to dobrze, że nie chcesz, aby właścicielem złota. W rzeczywistości prawdopodobnie chcesz być krótkie.
Ale jeśli podejrzewasz, że nie dostał go w prawo - albo może nawet wkręca się po królewsku - to sprawia, że naturalne poczucie złoto jako zabezpieczenie przed tym ryzykiem.
Złoto posiada również unikalną nieruchomość inwestycyjną. Wraz z jego cech jak metali szlachetnych, złoto może zrobić również w okresach inflacji lub deflacji.
Kiedy warunki rynkowe inflacji, złoty rośnie wraz z innymi towarami. To dlatego złoty został dobrze przez prawie 10 lat - warunki były podatne inflacji od początku 2000 roku.
Ale złoto jest wyjątkowy, ponieważ może również świecić w czasach deflacji - kiedy ogólne cen, w tym cen surowców, spadają. Dlaczego tak się dzieje? Ze względu na rolę złota jako "waluty neutralnym".
W czasach deflacji, banki centralne na świecie mają tendencję do paniki i wypompować więcej płynności. Nie robi wiele dobrego - na "pchanie na sznurku" efekt - ale i tak, jak złoto przewyższa jednej postaci waluta nie aktywnie poniżył.
Środowisko, w którym złoto robi źle, jak sugerował wcześniej, to w okresach przedłużonego umiarem, gdzie wzrost gospodarczy jest przyzwoity, a inflacja jest łagodny lub nawet spada.
To tłumaczy, dlaczego złoto było straszne inwestycje prawie 20 lat, od 1982 do 2002 roku. Po osiągnął w latach 1970, Zachodnia inflacji i stóp procentowych, a następnie spadać przez najbliższe 20 lat, tak jak wykorzystać wzrosła.
Więc jeśli spojrzymy na lekcji historii, istnieje kilka pytań możemy zadać w odniesieniu do atrakcyjności złota:
Czy dzisiejszy okres kryzysu i niepewności zbliża się do końca?
Czy główne problemy dnia został rozwiązany, lub w inny sposób skierowana mocno?
Czy możemy oczekiwać inflacja spadnie ... i ogólny wzrost gospodarczy wzrośnie?
Nie mam ci powiedzieć, odpowiedź na wszystkich trzech jest "NO".
Jeśli już, to stopień niepewności rośnie, nie spada. Potencjał nowego kryzysu wzrosła, a nie w dół, z powodu dodatkowych warstw dźwigni pieczone ciasta do systemowego kryzysu. W roku 1970 zajęło odważne lidera, Paul Volcker, aby "złamać kręgosłup inflacji" z firmy i zdecydowanych, dziś nie ma takiego szeryfa w zasięgu wzroku.
I wreszcie, każdy znaczący spadek inflacji grozi deflacyjnej biust, dzięki "rozszerzyć i udawać" i bodźcem zdziczały.
Podsumowując, istnieje wiele przyczyn historycznych, dlaczego złoto pozostaje dobry "spekulacji" - jeśli nie jest mądre zabezpieczenie przed inflacją i deflacją. Kiedy szczyty niepewności i pro-wzrostowe, niskiej inflacji warunki zwrotu, będziemy wiedzieć.